先插播下，现在包时段脱水研报，送脱水调研栏目。详见脱水调研震撼上线！脱水君调研秘诀免费分享 1、订单十分火爆！这个废钢设备龙头17年接了10亿订单，而且刚刚上了新的产能（华创证券） 今天华创证券还是用20页深度研报、万字长文分享了一个废钢设备龙头——华宏科技。 主要产品包括废钢破碎线、剪切机、打包机等废钢处理设备；充分受益这轮废钢利用提升大潮。据介绍，华宏科技废钢生意订单火爆，17年废钢设备接了10-12亿订单，且新产线17年12月投产，一旦产能释放出来，业绩杠杠的。 1）“高炉转电炉”产业升级推进，数年内废钢设备将维持30%-40%的高增长。 ①短逻辑下的存量转移：多万吨废钢（粗料）从地条钢部分流向高炉、转炉和电炉（精细料），这个逻辑已经充分pricein。 ②中期逻辑下的产业升级： 供给端看，废钢炼钢具备环保优势，一直没大发展的原因在于供给端不足价格偏贵； 需求端看，中国7%电炉钢（用废钢），世界25%，美国近70%，高炉电炉化是产业共识，只是时间点问题； 2）新线投产释放产能掣肘：17年废钢设备接了10-12亿订单，17年12月新产线投产 ①公司17年废钢设备接了10-12亿订单，公司17年新增订单约13.85亿元（含税），年全年仅3亿。 ②年12月，公司做大型破碎线的新产线投产，解决了公司产能不足的问题，并且公司也在寻求部分高品质供应商加入外协生产，产能的落地将使公司18年确定性释放业绩。 3）威尔曼：高端电梯零部件生产，受益行业增长 作为电梯企业的上游，公司前三名客户迅达、通力、日立占比达到92%，都是国际知名品牌，市场占有率达41%。 4）政策东风又加码：工信部在最新的产能置换政策中提到，重点区域的高炉置换高炉需要执行1.25比1的减量政策，而高炉换电炉可以等量置换。 总结：华创证券认为有50%目标空间。 2、一场40年的创新药长跑大赛，直接带你切入投资回报最甜蜜的片段（申万宏源） 近日，申万宏源出了创新药系列深度报告第一篇，从创新药研发周期理论，创新药研发回报率的角度切入研究，专业性强。脱水君尝试拎些结论性观点出来，仅供参考。 创新药可以说是全球医药市场的永恒主题，市场也愿意给予比较高的估值，其间跑出过恒瑞这类市值超亿的大牛股。 除根据治疗领域对创新药进行划分外，有意思的是，申万宏源通过另外一个维度去分析什么样的创新药最有希望成为大品种。其直指“只有两类创新药最具有投资价值”。 （1）什么样的创新药会成为爆品？根据临床治疗效果，可以分为两种突破性创新药：一是从绝症到慢性病，如胰岛素之于糖尿病。二是从慢性病到治愈，如索非布韦之于丙肝。但是最为重磅的炸弹药物往往出现在从绝症到慢性病这一领域。 上一轮周期是以攻克心脑血管疾病、糖尿病为驱动，but这一轮我们正在经历的是癌症从绝症向慢性病转换的过程（目前我国癌症患者中位生存期从3年向8年靠近），现在正处于研发突破期，因此攻克癌症才是这个时代的主旋律。 （2）我们来看看创新药的研发回报率。结合美国德勤咨询的模型与方法测算，我国创新药企业研发回报IRR达20%以上，而年欧美一线药企研发IRR仅为3.2%。 出现这种现象的原因有两种：一是我国研发成本是美国的1/8左右；二是美国创新药研发成功率不足10%，而我国领先药企创新药研发成功率30%以上。可以说明在国内做follow-on式创新药的效率更高。 （3）既然新一轮创新药周期的大幕已经徐徐拉开，势必会相应会产生一批伟大的企业。 ①巨头是强者恒强。这个时代的大病种是肿瘤，肿瘤药物的竞争将成为巨人的游戏。对于国内药企来说无需被跨国药企动辄百亿美元的研发费用吓倒，研发效率国内更高。身处研发突破期的我国药企完全可以模仿80年代的日本，坐享欧美前期基础研究成果做跟随式创新。 ②二线企业不适合与行业巨头在肿瘤领域硬碰硬，应该学习康弘药业、长春高新，发现不被大众所熟知的临床需求，成为细分领域的巨头。 ③旧模式下的王者，天士力、步长制药等，应该通过并购、合同引进等方式获得创新药品种，利用国内强大的销售能力弯路超车。 3、熟料调价水泥价格跟不跟？还有人瞎担心，你把这篇文甩给他（中泰证券） 周四大清早，炸出熟料调价的消息： 这是让海螺和上峰去“板上走”的意思啊？果不其然，水泥龙头一个没逃过，低开低走，差点上板（跌停板）。 投资者们hin着急，分析师的电话都要打爆了，不过中泰建材的分析师蛮淡定：安啦，这是预期内的操作啦，利润还在利润还在。 （1）四季度熟料暴涨本身就是个“美丽的错误” 四季度华东熟料价格明显上行原因在于： ①矿山资源收紧，小熟料企业受影响；②企业间协同深化，外售熟料比例降低；③突发因素：山东错峰限产提前一个月，浙江因能耗原因熟料出现临停。 突发因素的出现导致主导企业短期无法及时修复熟料的供需关系，加之四季度前熟料库存本身就很低，供需矛盾持续激化使得11-12月熟料价格出现大幅上行，甚至逼近水泥价格，出现面粉比面包还贵的现象。 （2）降价是龙头合力抵挡进口熟料，维护区域格局 华东熟料价格走高后，有投机分子从日韩、东南亚等地进口低价熟料。在行业的冬歇期，主导企业统一下调熟料价格，是为了阻挡海外熟料形成稳定规模销售渠道。 这里得看到几点值得注意的点： ①上述国家本身不具备熟料出口的产量，四季度的暴涨刺激了投机分子的倒卖行为；②本次调价主要集中在华东，因为华南的价格还没有到倒卖有利润的地步；③本次调价以海螺水泥、南方水泥等前期涨价幅度最大的相关熟料销售企业为主导，体现了当前企业较好的协同心态。 本次调价更多是体现了大企业的定价权和维护区域市场的决心，并非是主导企业看衰后续市场供需关系。 （3）水泥价格后续会跟随大幅下调吗？ 熟料价格和水泥的定价体系存在联动，但没有绝对的必然联系。建立在全国库存极低，而行业产能控制在进一步增强的基础上，中泰建材认为旺季价格仍然具备上涨基础。 （4）调价对盈利的影响 而个股来说，中泰建材的分析师认为上峰的影响比海螺要大一点。 4、速围观，有分析师立flag了：区块链要把游戏的天花板捅穿！（东吴证券） 相信不用我说，大家最近被区块链的各种新闻刷屏了（跃跃欲试要搞币了？）。 东吴传媒也不肯错过这一颠覆性的技术革新，小步上前立下了两个flag： 我们一个一个来看： （1）区块链与游戏是最好的CP之一 去年12月区块链养猫在海外大火，由于使用到了区块链技术，其中的每只猫都是独一无二，完全为个人所有，无法复制、无法篡改，无法销毁。根据BitGame的统计，截至12月10日时已经完成了7万只加密猫的交易，交易额超过万美元，约万元人民币。国内游戏厂商迅速跟进，网易率先入局（据说网易内部测试已经抢疯，现在即便是内部员工也是一猫难求）。 （2）手游行业未来2年将再现需求拉动供给的过程 从近期大火的《恋与制作人》，到二次元代表厂商米哈游更新招股书数据，半年5.9亿营收，4.5亿净利润的表现都让市场吃惊：女性向、二次元细分领域潜力竟如此大。但这仅仅是行业需求旺盛的表现，是体现行业景气度的一角冰山。 相关标的：三七互娱、游族网络、完美世界、游久游戏、壹桥股份（网易、腾讯） 5、机构眼中的成长大白马，逻辑清晰，今天却因一个传言盘中跌停（天风证券） 信维通信今天的断头铡让不少投资者懵逼了！消息面上，传公司LCP天线业务未能打入苹果。不过，券商们依旧强推。分享下天风证券关于暴跌缘由及基本面观点： ①公司今年增量主要来自射频隔离器件，利润贡献率有望超5亿，而LCP天线贡献占比不大。 ②无线充电进入大客户供应链，预计业绩持续兑现+FPC与线圈方案将于1月底确认。 ③5G标准预计今年确定，整体基建投入至少达到4G的1.5倍以上+今年将持续推进33亿二期员工持股 6、价投最爱，这组股票池五年平均股息分配率达到50%以上（兴业证券） 最近中长线投资者，讨论高股息的比较多。最近大秦铁路、中国神华、长江电力、双汇发展这些高股息票走的也是相当稳~ 兴业证券在18年的年度策略中曾指出，年1月1日新会计准则施行后，将助推企业更乐意去选择高分红股票。 去年4月，财政部修订发布了第22号、23号和24号等三项金融工具相关新会计准则，最早将在年试行，金融资产分类由4类转变为3项，金融资产减值会计处理由“已发生损失法”转变“预期损失法”。此前在“可供出售金融资产”项下可以进行盈余管理的股票投资，更大可能会被放入新准则下的“以公允价值计量且其变动计入其他综合收益”科目。新规则下股价波动只影响净资产而不影响净利润，而股票分红则会进入利润表。对企业来说，高分红股票将会是更好选择。 兴业证券拉了五年数据，得出中国神华、晨鸣纸业、方大特钢、宁沪高速、建设银行、大秦铁路、上汽、格力等五年平均的股息分配比例都在50%以上。
