平安证券2月15日发布对歌礼制药-B的研报，摘要如下：产品线丰富，具有持续增长能力。公司专注于抗病毒、癌症及脂肪肝三大疾病领域的创新药研发销售，目前已上市在研产品管线达到14个药物。其中达诺瑞韦是公司第一个上市的产品，也是第一个国产丙肝DAA药物。第二个产品拉维达韦正在申报上市，预计年上半年将上市销售，将为公司带来新的增量。根据研发进度，预计每隔1-2年将上市一个新药，支撑公司业绩持续增长。两个在研药物，可能有效抗新型冠状病毒。年1月份以来，冠状病毒疫情爆发，国内多家企业积极寻找有效药物。公司公告，由医疗机构和研究人员发起的ASC09复方片和利托那韦开展新型冠状病毒感染患者临床试验已在武汉、浙江两地分别开展，有可能成为有效的抗新型冠状病毒药物。此外，公司的首仿药物利托那韦正在申报上市阶段，该药被列入《新型冠状病毒感染的肺炎诊疗方案（试行第四版）》。肝病新药，大病种里的首批创新药。公司与康宁杰瑞合作开发的PD-L1用于慢性乙肝的治疗，该药有望达到乙肝的临床治愈。目前PD-L1已获批进入临床II期，预计年中能出初步的试验结果。我国约有万NASH患者，公司具有全球首创用于治疗NASH的口服FASN抑制剂，其1b期临床试验显示该药可使肝脏新生脂肪合成下降24%-73%，具有优异的降脂效果。目前该项目处于Ⅱ期临床阶段，是国内进度最快的NASH新药。盈利预测与估值：预计公司-年EPS分别为-0.03、-0.09、-0.06元，对应PE分别为-.7X/-44.1X/-59.1X。国内肝病市场缺乏特效药物，公司作为少数几家走在肝病药物研发前沿的公司，未来具有可观潜力。我们用DCF模型估值，公司所有产品管线的现值为25.5亿元人民币。公司账上尚有30亿元人民币现金。2月13日，公司市值为42亿元人民币，股价位于历史较低位置。年拉维达韦上市，以及PD-L1和ASC40的临床结果出炉，可能成为股价催化剂。首次覆盖，给予“推荐”评级。风险提示：1、由于疫情影响，公司的已申报产品和处于临床试验阶段的产品可能进度延期；2、公司的多个在研药物均是完全创新靶点，具有失败风险；3、受丙肝DAA药物降价影响，公司在销售的产品业绩可能低于预期。来源:同花顺金融研究中心
